足球转会市场从不缺少变化，而这则消息正好击中了近期的热门位置。
足球正日益被金钱驱动，私人股本投资者扮演着前所未有的重要角色。AC米兰、切尔西和里昂等俱乐部的收购表明，投资者将足球视为一个有吸引力的增长市场。
苏宁自身也面临额外问题。其零售业务本已承压，亏损约39亿元人民币（约合4.9亿欧元）。因此，继续支持国际米兰变得越来越困难。由于股东无法再注入大量资金，俱乐部不得不另寻资金来源。
在《Cleats & Cashflows》系列中，我们探讨这一趋势，分析它给俱乐部带来的机遇和风险。这是关于国际米兰的第三部分，此前我们解释了俱乐部如何通过债券发行、债务再融资和日益复杂的融资结构，重新登上意大利足球之巅。现在，我们看看这一财务模式是如何崩溃的。
橡树资本是一家专注于不良资产的全球投资管理公司，为苏宁提供了2.75亿欧元的贷款，年利率12%，期限三年。贷款发放给卢森堡控股公司Grand Tower S.à r.l.，通过该公司苏宁持有国际米兰。
2022年压力进一步加大。国际米兰传媒公司通过发行新的4.15亿欧元债券进行了再融资，利率为6.75%，而苏宁在中国的财务状况持续恶化。出售国米越来越像是唯一现实的出路。
苏宁在国际米兰的衰落并非一夜之间，而是四年多来逐步发展的结果。它始于中国开始撤回海外足球投资，并在新冠疫情的经济影响下加速。
这一结构至关重要。贷款并非由国际米兰自身承担，而是由其上层控股公司承担。因此，债务和利息支付都不直接出现在国米的资产负债表上。苏宁用控股公司的股份作为抵押，而非球员、比赛日收入或其他俱乐部资产。如果贷款无法偿还，橡树资本将成为控股公司的所有者，从而自动获得国米的控制权。
2022年9月，多家媒体报道称，张氏家族已聘请高盛寻找买家，要价约12亿欧元，与红鸟资本收购AC米兰的价格大致相同。英国《金融时报》后来报道称，雷恩集团也参与协助出售。
2020年出现了第一道裂缝，为橡树资本最终接管俱乐部奠定了基础。苏宁是受国内经济挑战、房地产危机、疫情以及中国更广泛的企业去杠杆打击的几家中国企业集团之一。那些多年来靠借债扩张国际业务的公司，突然发现财务灵活性大大降低。
首先，12%的利率远高于国米此前债券发行的利率，反映出橡树资本承担了更高的风险。还款不取决于俱乐部的财务表现，而是取决于苏宁能否再融资、出售俱乐部或筹集新资本。
目标很简单：以足够高的价格出售国米，以偿还橡树资本的贷款，让苏宁收回大部分投资，并理想地产生利润。表面上，国米仍然是一项有吸引力的资产，但财务上并不乐观。此外，意大利国内转播权收入增长乏力，且国米并不拥有圣西罗球场，这限制了投资者的潜在增值空间。
只要相关球队没有完成补强，这条线索就仍有继续发展的空间。
以上为本站已收录的比赛,未收录比分的场次不计入。
上一篇： 萨拉赫抵达土耳其，即将加盟特拉布宗体育
